这次新冠疫情，促成了在线经济的发作，包罗在线教育、在线办公、在线医疗以及云游戏，受到空前关注。其中，在线教育又是最引人关注的。

疫情发作后，最早是寒假补习线下全部停课，厥后生长到中小学停课勉励网上授课。过往在线教育生长的主要瓶颈是获客成本高，疫情导致的隔离大大提高了全社会的关注度，在线教育行业获得了极好的生长契机。不出意外，节后第一周在线教育观点股就全体发作，看一下其时全周的涨幅排行榜，基本都是一连几天涨停的。

图：Wind，节后第一周涨幅排序不外在随后几个生意业务日中，在线教育观点开始逐步退潮、分化，除了个体的外，多数个股都泛起了不小幅度的回落。那么，在线教育还值得看好吗？现在可以买吗？恒久值得关注什么？一问在线教育还值得看好吗？在线教育是毋庸置疑的好赛道，是值得恒久跟踪关注的。

在线教育的涵盖比力广，从幼儿到K12教辅，到课堂教育延伸，从英语到职业培训等等。传统教育向课外教辅、线上延伸，完全是由真实需求不停推动起来的，各个一二线都会各处着花的教育城就是典型的线下场景。在线教育工业已经处于加速生长期，互联网技术，特别是5G技术的生长使得这些需求得以逐步实现。举一个例子，传统英语课堂教育中，老师基础不行能逐一考核学生的发音，只能抽查指导个体学生，效率低，学生平均水平得不到提高。

而在线教育模式下，应用语音教辅工具，可以快速识别评价学生发音，老师可以有针对性指导，效率大大提升。这次疫情属于突发性的意外推手，大大加速了消费者的认知和体验，相当于节约了数以千亿计的营销用度。

所以说并非是空穴来风式的炒作，未来行业的恒久生长完全值得期待。图：在线教育已经成为教育体系中生长最快的细分。泉源：前瞻工业研究院、新财富资本的动向也早已经说明晰一切，在这个赛道上，各路资本、互联网行业巨头、传统培训机构，都在加速结构，融资金额动辄上亿美元起步。

图：2019在线教育投融资前十 泉源：投中网、新财富中国是全球最大的教育市场之一，也是最注重教育的国家。有研究显示，2020年全国在线教育市场规模将突破4500亿元，在线用户突破3亿元。整个行业的整合度还在不停提升中。二问现在可以买吗？可以很明确的说不行以。

原因很简朴：短期资金的进入，已经推升股价到估值的高位，疫情隔离导致的高关注度，成为所有的人都知道的利好，只会导致后进者无利可图。现在A股缺乏纯正的有竞争力的在线教育企业上市，、等巨头中在线教育占比太小，重点对比分析新东方、好未来。以及跟谁学、新东方在线、51talk等几家境外上市的教育主营企业。

其中营收、利润增速较为理想的跟谁学，去年上市后连续上升，去年底升势加速，到春节前两个月时间，涨幅高达140%，股价从14元左右上升到37元多。虽然其业绩一连提升，但价钱的升幅还是远远抛开了价值的提升。

到疫情发酵后，在线教育观点火热，只是助推了最后的一波升势，之后股价就开始泛起急速的回落。图：美股跟谁学GSX上市以来走势和pe变化。

泉源：wind原理不庞大，因为高增长、高关注度，价钱能自制吗？在线教育观点股中，传统的估值是没法看的。好赛道，资本都密切关注着，原来就很难自制。利好广为流传后，价钱只会变得更贵。

现在，在线教育市场还比力疏散，和线下教育同业比，无论营收规模、利润，都有一定差距。以新东方在线为例，其2019财年，营收9.19亿元，但新东方2019财年则高达213.63亿元，差距是十分庞大的。如果是恒久投资暂且岂论（下面详述），中短期还指望回报的话，只能留意更多的人买进。

这种全民置身其中的关注度下，还能有几多后知后觉者呢？三问恒久应该关注什么？在线教育是好赛道，可是现状是细分多而杂，太疏散。在线教育触及的门槛低，到场者众多，水平乱七八糟。教育上线不难，风口来了，最传统的传媒行业教辅出书商，都可以拥有在线身份，视频上网、电子课本等成本都很低。行业涉足容易，其门槛堪比前些年的互联网金融，其中混杂着大量的投机伪军，投资人需要格外擦亮眼睛。

所以我们需要从教育的本质、家长或学校为主体的消费者诉求出发，来深入思考什么是优秀的投资标的。一个好的在线教育企业应该具有这么几个特点：教育能力强或者整合教育资源能力强，受抵家长高度认可，口碑好。同时技术解决方案强大，产物高度适应在线教育场景，用户体验好、黏性高。

最好另有具备连续引流的营销、推广能力。所以，投资人需要聚焦于行业中的龙头公司，如传统互联网巨头、、阿里的结构，其中存在独立上市的时机的。竞争逐步领先的在线教育标的，如新东方（新东方在线）、好未来、跟谁学等。

也可以连续跟踪细分教育赛道的龙头企业。疫情导致了在线教育的火爆，会大大推进在线教育行业的整合、跨越生长。推进更多的资本进入，也大大吸引家长、学校等的重视。

但这种高关注度，于投资人不见得有利，资本市场过于高溢价，对资本市场投资人来说是一个艰难的选择。风物长宜放眼量！投资人不应被投机资金的汹涌澎拜遮蔽双眼，当喧嚣的声音落定，才是播种的好时机；当行业龙头在不停整合拓展中称霸了天下，才是真正收获的好时节。

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